ECONOMIA| 11.04.2024
Como as taxas de juros afetam os títulos?
Um princípio básico do investimento em títulos é que as taxas de juros do mercado e os preços dos títulos costumam se movimentar em direções contrárias. A rentabilidade, por outro lado, varia na mesma direção que as taxas. Em síntese, quando as taxas aumentam, os preços dos títulos de taxa fixa diminuem e a rentabilidade aumenta, e vice-versa. Isso gera um risco de taxas de juros, ou seja, o risco de que o valor do investimento oscile por causa das variações nas taxas de juros.
É possível que o risco das taxas de juros preocupe menos os investidores com intenções de reter o título até o vencimento do que outros investidores que precisam vendê-lo antes de seu vencimento e que são forçados a fazer isto abaixo do seu valor nominal ou do preço de compra inicial. Da mesma forma, o risco de taxas de juros afeta de maneira diferente os títulos dependendo de suas características (data de vencimento, taxa de cupom ou opções incorporadas).
Quando as taxas de juros diminuem, os títulos de nova emissão oferecem menos juros que os antigos, portanto, o preço destes últimos costuma aumentar acima de seu valor nominal inicial no mercado secundário (sem impacto nos pagamentos dos cupons). Isto cria uma oportunidade de obter lucros caso o investidor venda o título antes do vencimento.
Por outro lado, taxas mais elevadas tornam a rentabilidade fixa dos títulos existentes menos atraente para os investidores. Nesse caso, para que o título seja mais interessante para os investidores, o preço deve cair para transformá-lo em um investimento mais competitivo. Portanto, quando o preço do título diminui, sua rentabilidade aumenta, tornando-o mais competitivo em comparação com os títulos mais novos que oferecem taxas mais elevadas (rentabilidade atual = cupom anual ÷ preço do título).
Caso deseje investir em instrumentos de renda fixa, é provável que os rendimentos sejam diretamente impactados pelas taxas. No entanto, as variações das taxas de juros não são o único fator que pode causar flutuações nos preços dos títulos. Também podem ser influenciados por outros fatores, como a oferta e a demanda, ou qualquer notícia sobre a condição financeira do emissor que impacte sua capacidade de honrar as obrigações do título.
De modo geral, é possível medir a gravidade dos efeitos sobre os lucros calculando a duração, uma magnitude que é utilizada para conhecer a sensibilidade do preço de um título específico às variações das taxas de juros. Embora a duração não seja equivalente à data de vencimento de um título, é verdade que os títulos com vencimento a longo prazo tendem a ser mais sensíveis às variações das taxas de juros, enquanto os títulos com vencimento mais curto são menos sensíveis.
Uma maneira de calcular aproximadamente o impacto das taxas de juros no valor dos títulos é multiplicar a duração pela variação das taxas de juros. Dessa forma, se um título de 1.000 dólares tem uma duração de 10 anos, um aumento de 1% da Reserva Federal (FED) ou do Banco Central Europeu (BCE) reduziria seu valor em cerca de 10%. Caso a taxa aumente 2%, reduziria seu valor em 20%, e assim por diante.