Estes são os principais riscos para a economia em 2025

O relatório Panorama Econômico e Setorial 2025, elaborado pela MAPFRE Economics e publicado pela Fundación MAPFRE, estabelece um quadro de riscos para os próximos dois anos:

Risco financeiro e dívida global

Os altos níveis de dívida pública e privada continuam sendo um dos principais riscos para a estabilidade financeira global. Atualmente, a dívida mundial supera 256% do PIB global, com aumentos tanto em economias avançadas quanto em mercados emergentes. Essa situação se agrava com o recente aumento dos rendimentos dos títulos públicos de longo prazo, encarecendo o custo do serviço da dívida para muitos países.

Nos Estados Unidos, o rendimento dos títulos do Tesouro a 10 anos ultrapassou recentemente 4,5%, um nível não visto há mais de uma década. Isso aumenta a pressão sobre o déficit fiscal, que já gira em torno de 7% do PIB. Na Europa, países altamente endividados, como Itália e Grécia, enfrentam um risco crescente de tensões fiscais, especialmente se os mercados começarem a exigir prêmios de risco mais elevados na compra de sua dívida soberana. Por outro lado, os mercados emergentes enfrentam dificuldades adicionais, pois grande parte de sua dívida está denominada em dólares americanos. A combinação de um dólar forte e juros globais mais altos eleva os custos do serviço da dívida, afetando particularmente países como Turquia e Argentina, que já lidam com problemas estruturais em suas finanças públicas. 

Guerra comercial e protecionismo

A implementação de novas políticas protecionistas pelos Estados Unidos pode desencadear uma guerra comercial de grandes proporções. A imposição de tarifas sobre importações busca proteger as indústrias nacionais da concorrência estrangeira. No entanto, os países afetados por essas tarifas provavelmente responderão com medidas similares, intensificando as tensões comerciais. A curto prazo, essa guerra comercial levaria a um aumento nos preços de diversos produtos, uma vez que as tarifas seriam repassadas aos consumidores. Além disso, a disponibilidade de certos bens pode ser gravemente afetada, gerando escassez em alguns setores. Esse movimento de fechamento econômico interromperia cadeias de suprimentos globais e dificultaria o acesso a produtos importados essenciais. 

Inflação

Foram obtidos avanços significativos na redução da inflação global, com a maioria das economias avançadas registrando quedas sustentadas nos índices de preços em 2024. No entanto, a meta de 2%, definida por muitos bancos centrais, está sendo mais difícil de alcançar do que o esperado. Dados recentes indicam um ligeiro aumento na inflação em algumas regiões, gerando preocupações sobre a persistência das pressões inflacionárias. Esse aumento está fortemente ligado à resiliência dos mercados de trabalho, que continuam robustos, com taxas de desemprego próximas aos mínimos históricos. Diante desse cenário, os bancos centrais enfrentam o desafio de manter políticas monetárias restritivas sem comprometer o crescimento econômico, enquanto avaliam cuidadosamente os riscos de prolongar essas condições. 

Política monetária e estabilidade financeira

Os bancos centrais dos países do G7 iniciaram um ciclo de redução das taxas de juros, impulsionado pelos avanços no controle da inflação. No entanto, para 2025, é provável que o ritmo dessas reduções desacelere, devido à força dos mercados de trabalho e ao risco de um novo aumento da inflação. Uma inflação mais persistente, combinada com o aumento dos rendimentos dos títulos públicos, amplia o risco de refinanciamento da dívida por governos e empresas a taxas mais elevadas, o que pode gerar problemas de estabilidade financeira. Da mesma forma, o aumento dos rendimentos dos títulos públicos provoca perdas não realizadas em muitas carteiras em todo o sistema financeiro, o que pode representar um risco para a estabilidade financeira. 

Cenário geopolítico

O cenário geopolítico global apresentou alguns avanços, mas permanece altamente incerto. No conflito Israel-Gaza, foi alcançado um cessar-fogo. Este acordo representa um alívio para a região, embora a paz continue frágil devido à desconfiança mútua e aos desafios estruturais persistentes. Na Ucrânia, o novo governo dos Estados Unidos intensificou a pressão sobre ambas as partes, exigindo que Ucrânia e Rússia se sentem à mesa de negociações. Essa estratégia representa uma mudança na política americana, que busca equilibrar o apoio à Ucrânia com a necessidade de reduzir os riscos geopolíticos e econômicos. Além disso, os EUA estão usando sua influência na Arábia Saudita para aumentar a produção de petróleo, a fim de reduzir os preços do barril de petróleo e aliviar pressões inflacionárias globais. Esta medida procura aliviar as pressões inflacionárias globais e estimular o crescimento econômico, especialmente em um contexto onde as economias avançadas e emergentes estão lutando contra as sequelas de políticas monetárias restritivas. 

Risco imobiliário-financeiro na China

O setor imobiliário chinês continua enfrentando desafios significativos. As vendas de novas residências caíram e os preços das propriedades seguem em queda. Algumas previsões indicam que as vendas podem cair 12% em 2025, resultando em uma desvalorização significativa dos imóveis. As dificuldades no setor imobiliário chinês podem impactar tanto a economia nacional quanto, em certa medida, a estabilidade financeira global. Estas tensões no mercado imobiliário aumentam o risco de descumprimento da dívida entre as empresas promotoras, o que poderia repercutir no sistema bancário devido à exposição significativa das instituições financeiras ao setor. 

Mercados de energia

Embora as pressões da crise energética de 2022 tenham diminuído, os mercados ainda são frágeis, e o risco de novas perturbações permanece elevado. Fatores geopolíticos, como a continuidade do conflito na Ucrânia e as tensões no Oriente Médio, adicionam incerteza ao fornecimento global de energia. No âmbito das energias renováveis, observa-se um crescimento significativo. O investimento em energias limpas aumentou 40% desde 2020, impulsionado pela energia solar fotovoltaica e pelos veículos elétricos. 

Mercados imobiliários

Nos mercados desenvolvidos, o setor residencial demonstrou resiliência, com aumentos significativos nos preços dos imóveis. No entanto, o setor comercial e de escritórios enfrenta desafios consideráveis, tanto nos Estados Unidos quanto na Europa. Além disso, o aumento dos rendimentos dos títulos públicos encareceu os custos de financiamento imobiliário, o que pode impactar negativamente a valorização dos imóveis e aumentar o risco de instabilidade financeira. Esse cenário representa um risco para a estabilidade do sistema financeiro, uma vez que a desvalorização dos ativos imobiliários pode afetar as instituições financeiras expostas ao setor. 

Riscos da IA

A inteligência artificial (IA) representa uma ferramenta com um enorme potencial para o crescimento econômico global, mas também introduz riscos significativos para a estabilidade financeira e social. Por um lado, sua capacidade para otimizar processos, melhorar a produtividade e reduzir custos em múltiplos setores poderia gerar um impacto positivo substancial no crescimento econômico. No entanto, os riscos associados ao uso da IA não podem ser ignorados. Nos mercados financeiros, o uso de algoritmos de trading automático gerou preocupação por sua capacidade de ampliar a volatilidade em períodos de estresse. Estes algoritmos, projetados para executar transações em frações de segundo, podem desencadear reações em cadeia que agravam quedas dos mercados, como já ocorreu em eventos como o "flash crash"de 2010. Assim, a falta de supervisão e transparência na programação destes algoritmos poderia intensificar estes riscos, especialmente se interagem com outros fatores de instabilidade econômica.

Outro desafio-chave é a concentração do poder da IA em poucas empresas tecnológicas líderes, o que pode limitar a concorrência e aumentar os riscos de abuso de mercado. Além disso, a IA também levanta dilemas éticos, como viés em algoritmos, desemprego devido à automação e o uso mal-intencionado em ciberataques. Por último, a falta de quadros regulatórios claros e coerentes para a IA aumenta a incerteza sobre seus futuros impactos. 

Risco climático e catástrofes naturais

Em 2024, as perdas econômicas globais causadas por desastres naturais alcançaram 368 bilhões de dólares, superando em 14% a média do século XXI. Este impacto foi impulsionado principalmente por ciclones tropicais, tempestades severas e inundações. Neste contexto, as perdas seguradas em nível global somaram 145 bilhões de dólares, o sexto ano mais caro da história para a indústria do seguro, com 78% dessas perdas concentradas nos Estados Unidos. No entanto, a lacuna de proteção continua sendo significativa, com 60% dos danos totais não cobertos por seguros, o que afeta a capacidade de recuperação em muitas regiões.

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